传媒股5月15日早盘表现强势，粤传媒、引力传媒涨停；易点天下大涨超10%；值得买、宝通科技、天龙集团跟涨。
大模型转向“价值变现”
在市场人士看来，传媒股的强势，在于AI快速发展下，AI应用商业化的落地加速。中银证券表示，近期豆包上线付费版本，据接近豆包的人士透露，付费功能将主要专注在复杂任务和生产力场景，如PPT生成、数据分析、影视制作等。Kimi API也发布新模型，强化编程及Agent功能，但相较此前模型有明显价格提升。
豆包上线付费订阅与Kimi API提价表明国产大模型正在尝试从“跑马圈地”转向“价值变现”，且无论是豆包的订阅制模式还是Kimi的API调用价格调升，都主要集中于复杂任务与生产力场景，未来，保留基础免费入口以维持用户规模，同时对高阶能力收取费用的双轨制或将成为国产大模型的主流商业路径。并且，豆包与Kimi本次均针对更加专业化的功能进行收费或提价，这种能力分化与收费绑定，或标志着国产大模型从同质化的参数竞赛逐步进入到以垂直场景价值为锚点的商业化落地阶段。
海外市场而言，开源证券表示，大模型厂商同样在加快广告商业化变现。5月5日，OpenAI在美国正式推出ChatGPT自助广告管理工具（AdsManager）测试版，美国境内的广告主可直接在ChatGPT中购买广告位，按每千次展示成本（CPM）收费，最初定价60美元起，此前在美国推出的试点项目上线仅六周，ARR便突破1亿美元；另外，谷歌曾透露旗下AI产品Gemini未来将加入广告功能，Meta则在2026年4月宣布旗下AI助手MetaAI将于Q3启动广告试点。
模型融资高歌猛进
而大模型端融资事件的密集发生以及模型厂商估值的飙升，也在提振市场的人气。开源证券表示，5月7日据最新链上Pre-IPO交易数据，Anthropic估值在7天内提升20%，高达1.2万亿美元，2026Q1其年化收入和使用量同比增长80倍；5月9日，据量子位，DeepSeek估值21天翻5倍，首轮最高500亿人民币融资的对应估值或达500亿美元。
多家世界模型厂商近期亦拿下大额融资，2月，李飞飞创立的WorldLabs完成10亿美元融资，英伟达和AMD同时投资；3月，AMILabs拿下10.3亿美元种子轮，创下欧洲AI领域种子轮融资纪录；4月，极佳视界在一个月内连续拿到合计25亿元融资，并宣称成为国内首个世界模型百亿独角兽。
用户粘性在快速提升
从用户端来看，QuestMobile数据显示，截止到2026年3月，AI原生APP月活用户规模已达到4.4亿，其中，豆包、千问、DeepSeek位居前三位，月活用户规模分别为3.45亿、1.66亿和1.27亿，行业单季度新增超1.3亿用户。同时，三者在整个一季度的平均活跃率分别达到33.5%、17.1%、21%，显示出用户粘性在快速提升。
从整个行业来看，今年一季度，经历了“春节红包大战”、“龙虾落地”、“词元确定”等事件，在各方共同的努力下，行业月人均使用次数和人均使用时长分别为87.1次、173.3分钟，同比分别大增了55.3%和41.4%。这显示出，行业正从2025年的“用户量飙涨”转向2026年的“用户量与用户粘性齐涨”的局面。
16股融资净买入过亿
个股而言，传媒板块中部分个股今年以来被杠杆资金明显抢筹。东方财富Choice数据显示，蓝色光标年内被杠杆资金融资净买入19.06亿元，世纪华通被杠杆资金融资净买入18.88亿元。分众传媒、恺英网络、易点天下也被融资净买入居前。整体而言，传媒板块今年以来有16股被融资净买入过亿。
对于这16股来说，年内股价表现分化较为明显，其中粤传媒年内股价翻倍，蓝色光标、易点天下、顺网科技、昆仑万维、华策影视录得两位数涨幅。相反，芒果超媒、光线传媒、巨人网络、分众传媒等明显下跌。
中银证券表示，AI 应用厂商有望充分受益于国产大模型专业化性能提升与商业化收费带来的产业催化加速，此前AI应用板块调整较多，4月以来的本轮AI反弹行情中涨幅也较为有限，当前仍具备较高配置性价比，关注底层应用能力提升较快、有望率先商业化落地的“AI+编程”“AI+多模态”“AI+企服”“AI+广告”及AI agent。此外，AI 应用商业化有望带来算力需求增长，AIDC及云服务、国产算力有望受益。
开源证券则认为，模型厂商大额融资或加大对算力基建的投入，从而继续迭代模型性能，拉动自身Token调用量及广告等商业化收入高增，并推动AI广告、AI漫剧等赛道商业化加快及算力租赁需求高增，建议继续布局大模型、AI漫剧/短剧、AI广告、AI音乐/社交、算力云/算力租赁等核心AI方向。
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